Opções costumam ser um assunto para investidores mais experientes, mas muitas vezes, iniciantes acabam ficando curiosos sobre esse mercado.
Nesse artigo iremos explicar de uma forma muito didática o que são opções e como elas funcionam. Está preparado?
Opções são códigos negociados em bolsas, da mesma forma que ações, porém com uma diferença: elas expiram, ou seja, tem data para terminar. Por exemplo, a opção PETRJ296 pode ser comprada ou vendida da mesma forma que uma ação, mas ela terminará dia 21/10/2022.
E o que significa uma opção, qual sua utilidade?
Uma opção é o direito de comprar ou vender uma ação a um preço específico. Por isso que ela tem uma data de vencimento, é um direito que vale até aquela data.
Exemplo prático
Tudo fica mais fácil de entender com um exemplo. No caso do código que citamos anteriormente (PETRJ296), essa opção é o direito de comprar a ação da Petrobras (código PETR4) ao preço de R$ 24,44 até o dia 21/10/2022.
Ou seja, se você comprou 10 papéis PETRJ296, significa que pode comprar 10 ações PETR4 pelo preço de R$ 24,44 cada.
Talvez você esteja se perguntando qual a utilidade disso.
Vamos lá: digamos que em julho de 2022 a ação PETR4 estava R$ 23,00, mas o investidor acreditava que a ação poderia subir até Outubro.
Caso o preço suba para R$ 25,00, seria vantajoso exercer opções de R$ 24,44, afinal ele poderia comprar ações pelo preço de R$ 24,44 e, logo em seguida, vender no mercado por R$ 25,00, obtendo um lucro.
Até Outubro, muita coisa pode acontecer, o preço pode cair, subir, o fato é que, a partir do momento em que o investidor achar vantajoso, ele pode realizar lucro caso a oportunidade surja.
Essa é uma utilidade das opções.
Ganhar dinheiro com uma volatilidade maior
Opções também são interessantes para quem quer obter rentabilidades mais elevadas do que as ações. Por exemplo, se você acha que a ação PETR4 vai subir, em vez de comprar PETR4, pode comprar uma opção. Qual seria a diferença?
Enquanto a ação PETR4 vai subir, digamos, 2% em um dia, uma opção pode subir muito mais.
Isso ocorre porque as opções são negociadas a valores muito baixos, muitas vezes centavos. Por exemplo, se a ação PETR4 está valendo R$ 23,00, uma opção de R$ 24,44 pode custar R$ 0,17. Se a ação subir 50 centavos, a variação percentual seria de 2%. Mas se a opção subir 50 centavos, a variação seria de 194%.
Ao mesmo tempo em que há mais oportunidades de ganhos, também há um maior risco, afinal existe um prazo de vencimento, e caso o valor da ação esteja inferior ao valor de exercício da opção, ela pode virar pó, ou seja, perder completamente seu valor.
Na prática, o valor de uma opção varia conforme o preço da ação correspondente está variando. Toda opção está associada a alguma ação.
O que significa CALL e PUT
O exemplo que demos até aqui é de uma opção de compra, também chamada de opção CALL. É o direito de comprar uma ação.
Opções PUT funcionam da mesma forma, mas no caso da venda. Ou seja, uma opção PUT é o direito de vender uma ação a um determinado preço, em uma determinada data.
Outros termos bastante usados no mundo das opção são:
STRIKE ou EXERCÍCIO: é o preço que você possui o direito de comprar ou vender a ação. No exemplo acima que mencionamos, o strike era R$ 24,44.
VENCIMENTO: é a data limite para exercer a opção.
Como saber a data de vencimento de opções?
O vencimento das opções estão embutidos no seu código. Primeiramente, saiba que opções sempre vencem na terceira sexta-feira de cada mês.
Cada mês possui uma letra correspondente. Por exemplo, a opção PETRJ296 possui o código PETR (indicando que se trata de uma ação da Petrobras) e a letra J, indicando que se trata do mês de Outubro.
A tabela abaixo mostra a letra correspondente de cada mês. Repare que, a partir da letra, é possível descobrir também se a opção é CALL ou PUT:
| Mês | Opção CALL | Opção PUT |
| Janeiro | A | M |
| Fevereiro | B | N |
| Março | C | O |
| Abril | D | P |
| Maio | E | Q |
| Junho | F | R |
| Julho | G | S |
| Agosto | H | T |
| Setembro | I | U |
| Outubro | J | V |
| Novembro | K | W |
| Dezembro | L | X |
Também é importante mencionar que existem as opções no modelo americano e no modelo europeu. O modelo americano permite que você execute a opção a qualquer momento (como no exemplo que citamos neste artigo).
Já o modelo europeu apenas permite que as opções sejam executadas na data de vencimento, não antes.
Estratégias para operar opções
Agora que já entendemos o que são opções de ações e como elas funcionam, vamos aprender um pouco mais sobre suas utilidades e estratégias de negociação.
O exemplo que citamos de comprar uma opção pensando em vender depois por um preço mais elevado se chama “operar opções a seco” ou ainda “operar opções a descoberto”.
Esse nome se deve ao fato de que você não possui ações para cobrir sua operação, e o risco é máximo, focalizado nas opções.
Existe outra forma de operar, uma “operação coberta”. Funciona assim: digamos que você tenha 1000 ações PETR4, aí vende no mercado 1000 opções CALL de Petrobras. Nesta operação, você automaticamente recebeu o dinheiro da venda das opções, mas agora, se alguém exercer essas opções de compra, irá comprar de você.
Dependendo do valor de strike dessas opções CALL, é possível “garantir” uma rentabilidade positiva com as opções, basta que o valor de strike esteja superior ao preço atual.
Por exemplo, imagine que hoje o valor da ação está R$ 23,00 e você vende no mercado opções CALL com strike em R$ 25,00.
Essas opções somente serão executadas pelo valor de R$ 25,00, que representa um lucro em relação aos R$ 23,00 de hoje. Então é uma forma de garantir que a execução das opções apenas se dará com lucro, e caso não execute, você ganhou o dinheiro da venda das opções.
Outra estratégia bastante comum com opções é realizar um hedge financeiro. Hedge é quando você tenta minimizar as perdas de uma operação. Então digamos que você tenha 1000 ações PETR4 e não quer vender pois acredita que seu preço irá subir.
Mas, ao mesmo, tempo, vai precisar usar o dinheiro nos próximos 3 meses, então não quer correr o risco da ação cair até lá e perder muito dinheiro. Um hedge seria comprar opções PUT de Petrobras com vencimento para os próximos 3 meses.
Assim, caso o preço da ação suba, você ganha pois possui 1000 ações (e perde apenas o dinheiro das opções PUT compradas). Porém se a ação cai, você perde dinheiro nas 1000 ações, mas ganha dinheiro nas suas PUTs, minimizando o prejuízo.
Diferença entre opções de ações e opções binárias
Muitas pessoas confundem opções do mercado de ações com opções binárias, que são completamente diferentes.
As opções binárias são apostas de tudo ou nada, não opções propriamente ditas. É por isso que se chamam “binárias”, há apenas dois resultados: ganho ou perda. Se acertar que o preço de um ativo vai subir, você ganha; se errar, você perde.
Como aprender mais
Opções de ações fazem parte do estudo de mercados futuros. O nome “mercado futuro” vem justamente do fato de que se trata de uma operação vinculada ao tempo, com uma data limite no futuro.
Para estudar mais a fundo como o preço das opções é estipulado e como ele varia no tempo, recomendamos a leitura do livro “Introdução aos Mercados Futuros de Opções“, de John Hull.
Esse livro aborda tópicos como o modelo Black e Scholes, o modelo Binomial, posições em opções, opções sintéticas, estratégias de hedge e muito mais.
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